线上杠杆配资 抢抓“两新”机遇 多方协力推进释放政策效能

　　近期，各省份陆续召开会议，分析上半年经济形势，安排下半年经济工作。多地将大规模设备更新和消费品以旧换新（下称“两新”）部署作为下半年重点任务，并强调完善以旧换新补贴细则，抢抓施工黄金期，推动项目尽快开工建设。

　　“两新”是推动经济增长的重要动力，国家统计局数据显示，在大规模设备更新政策带动下，上半年设备工器具购置投资同比增长17.3%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点，贡献率达54.8%；制造业技术改造投资增长10.0%，高于制造业投资0.5个百分点。

　　方正证券首席经济学家芦哲指出，今年上半年设备投资规模增长17.3%，意味着仅上半年设备投资增量可能已经超过5000亿元，对全部投资增长的贡献超过50%。而上半年名义GDP总量为61.7万亿元，相比去年59.3万亿元，增加2.4万亿元，设备投资贡献了五分之一左右的名义经济增长。

　　在以旧换新方面，换新成为耐用品消费的主要增长动能。国家发展改革委在6月新闻发布会指出，“主要电商平台家电以旧换新销售额增长超过80%，以旧换新成为推动家电消费增长的重要因素。”

　　中共中央政治局在部署下半年经济工作时强调，“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”“以提振消费为重点扩大国内需求”。各地也陆续对下半年工业作出部署，工业设备更新和技术改造，以及创造消费新增长点成为多地关注重点。

　　广东省提出，要“更大力度推进消费品以旧换新”“聚焦大规模设备更新抓好工业投资，大力支持企业开展技术改造和数字化转型，因地制宜发展新质生产力。”江西明确，要加快推动企业技改，与大规模设备更新政策紧密结合起来，充分调动企业的积极性，全面推进数字化转型。河南表示，将常态化开展大规模设备更新和消费品以旧换新宣传，及时解读政策申报流程，推出一批企业设备更新、消费品以旧换新典型案例。

　　超长期特别国债、专项债等发行使用则为投资增长提供资金保障。7月24日，国家发展改革委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金， 加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，涉及领域为设备更新（涉及营运船舶、营运货车、农业机械、新能源公交车及动力电池）、消费品以旧换新（涉及汽车、家电及电器电子领域）。

　　甬兴证券在近日发布的研究报告中提到，国家发展改革委安排1480亿元左右用于优化设备更新项目支持方式、支持老旧营运船舶报废更新；并直接向地方安排1500亿元左右用于其他支持政策，财政部通过原有渠道安排27亿元中央财政资金落实提高设备更新贷款财政贴息比例（200亿元）和落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策（75亿元）。

　　芦哲指出，《措施》所提3000亿元整体资金安排以投资为主、消费为辅。参考投资性建设国债的撬动比例，1998—2002年“发行6600亿元长期建设国债线上杠杆配资，带动银行贷款和其他社会资金形成3.28万亿元的投资规模”，撬动比例为1:5。假设这次3000亿元资金撬动比例在1—3倍，对应下半年增量投资规模在3000亿—9000亿元，可以拉动下半年名义经济增速0.4—1.3个点，效果十分显著。